事件:2025年4月官方制造业PMI 49.0%,预期49.8%,前值50.5%;官方非制造业PMI 50.4%,前值50.8%。 制造业:分项普遍走弱,外需与价格降幅较大 1、关税扰动初步显现,叠…
中国4月官方制造业PMI49.0,预期49.8,前值50.5。 中国4月非制造业PMI50.4,预期50.6,前值50.8。 季节性因素叠加外部环境变化,制造业PMI降至收缩区间 制造业PMI重…
核心观点 随着央行“宽货币”信号趋于明朗,资金面保持均衡偏松。当前特别国债已开启发行,专项债也开始提速,那么,5月政府债供给压力增长多少?流动性缺口有多大?资金面…
4月30日,统计局发布4月PMI。制造业PMI 49.0%,预期49.8%,前值50.5%。非制造业PMI 50.4%,前值50.8%。数据发布后,10年、30年国债收益率短时下行0.5bp又被抹平,日内窄幅震荡。…
投资要点: 关税冲击令出口风险大幅提升,4月制造业PMI受供需两侧同步降温拖累而大幅走低。4月制造业PMI大幅下行1.5个百分点至49.0%,为2023年6月以来低位,呈现以下结构性…
核心观点 生产方面,4月全国制造业PMI回落至49%,再度降至线下。主要分项指标中,产需双双回落,原材料和出厂价格均有下行,原材料和产成品库存同步下降。从4月以来的中观高…
核心观点: 从全球经济周期来看,美国正处于以AI人工智能为代表的科技浪潮发展阶段,经济长期增长的基础没变。从短周期看,特朗普关税政策大幅增加全球经济风险,加剧全球贸…
研究结论 3月社会消费品零售数据表现超预期引发了很多关注,且其中不仅必选消费稳定、“以旧换新”高增,其他可选消费也都有亮眼表现。消费的总体改善来自微观企业/消费者个…
复盘与思考: 4月28日,重要会议落幕后,资本市场回归短暂风平浪静的状态,股市小幅下跌,债市略微上涨。 复盘各类资产表现,股市,大盘仍未跳脱出震荡区间,上证指数、…
大类资产总览:权益市场触底反弹,债市高位震荡。 本周,A股周一拉升后重回温和向上,市场情绪整体偏于稳定,但上行动力相对有所欠缺,周五,中央政治局会议召开,会议发声…
相较于2018年,本次关税战争端更加剧烈,但很明显,这一次面对贸易争端金融市场的风险偏好要明显高于2018年,主要原因:1、国内制造业能力的提升已经成为全球供应链不可替代的竞…
事件: 4月25日,中共中央政治局4月25日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 主要观点: 经济形势:会议指出“经济呈现向好…
中共中央政治局4月25日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。 形势判断:外部冲击影响加大。会议首先对2025年以来取得的成绩给予了充分肯定。会议指出,“今年以来……
核心观点 行业比较:电子和机械设备对美敞口更大。我国对美国电子商品出口最多,而交运设备关税税率最高,加征后高达168%。从中观行业来看,具体到我国对美出口一级行业,电…
债市利空逐步出尽,临近方向选择节点 4月政治局会议结果出炉,市场担忧的利空或逐步出尽,债市临近方向选择的节点。一是地产政策,从会议通稿的内容来看,目前高层对于地产…