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　　今天在韩国进行的高层会晤，让市场跌宕起伏，但是最终的结果是好的。用一句话概括本次的会晤，即让缓和的时间更长一点，让风险发生的门槛更高一点，用一年的时间尽量达成中美全…

2025-10-31 07:53 宏观经济陶川，邵翔 5 页

　　自免市场空间广阔，国内市场空间提升潜力大　　自身免疫疾病是由于机体免疫系统异常而对自身抗原产生免疫反应进而导致自身机体损伤的一类疾病的总称。作为慢性疾病，自免疾病难…

2025-10-31 06:23 行业分析刘浩 79 页

　　行业景气度进入新一轮上行周期，出海订单加速释放且处于行业成长早期，向上动能强劲，坚定看好具备强出海能力的生物品类上游公司；CXO板块中，早研产业链具备极大发展空间，创新…

2025-10-31 08:40 行业分析周超泽，许睿，邢卓 34 页

　　大类资产跟踪　　利率债短端上涨长端下跌。考虑到股市今日的突破转强，债市后面风险较高，我们此前判断三十年期国债将区间整理1个季度左右，目前看整理时间可能缩短，债市还没…

2025-10-31 07:38 投资策略张冬冬，徐梓铭 13 页

　　行业观点　　公募基金配置化工行业水平虽然回落但是龙头企业的持仓集中度略有回升。2025年3季度公募基金配置化工行业比例降低至3.5%，同比下滑1.5pct，环比下滑0.5pct，整体处…

2025-10-31 11:34 行业分析陈屹，李含钰 17 页买入

　　 25Q3主动权益基金食品饮料持仓比例环比继续回落，白酒标的继续降仓之余，大众品持仓边际转弱。24Q3~25Q3主动权益类基金食品饮料重仓比例分别为8.16%、7.51%、7.39%、5.62%、4.1…

2025-10-31 06:16 行业分析苏铖，孙瑜 11 页增持

　　投资要点　　Q3业绩同环比亮眼。公司25Q1-3营收146.2亿元，同+5%，归母净利润0.3亿元，同+104%，毛利率13.5%，同+3.1pct；其中25Q3营收62.5亿元，同环比+44.1%/+35.7%，归母净…

2025-10-31 07:49 公司调研曾朵红，阮巧燕，胡锦芸 3 页买入

　　3Q2025业绩速览：电力设备、军工和医药业绩加速向上。三季报披露率99.5%，全A/全A非金融3Q2025归母净利润累计同比5.9%/-0.1%，两者分别较Q2提升3.2、0.3个百分点；营收同比分别…

2025-10-31 14:51 投资策略徐陈翼，王亦奕 6 页

　　石油石化行业景气度持续磨底，“反内卷”有望带来反转“ 　　十四五”期间，我国石油化工行业基础产品产能阶段性集中释放，而全球贸易壁垒上升与需求增速放缓形成叠加效应，“内…

2025-10-31 08:49 行业分析杨占魁，张煜暄 38 页优于大势

　　业绩符合预期，维持“买入”评级　　公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收250.05亿元，同比增加44.43%，实现归母净利润71.32亿元，同比增长90.05%，2025Q3公司实…

2025-10-31 12:00 公司调研蒋颖 4 页买入

　　事件　　10月30日，比亚迪发布25Q3财报：　　1、营收：Q3公司销售汽车111.4万辆（包含商用车），同/环比1.8%/-2.7%，营收1949.8亿元，同/环比-3.1%/-3.0%；其中汽车及电池业务…

2025-10-31 09:42 公司调研姚遥 4 页买入

　　投资要点　　事件：公司25年Q1-3营收61.3亿元，同比+20.4%，归母净利润7亿元，同比+15.6%，扣非净利润6.8亿元，同比+14.5%,毛利率30.8%，同比-2.9pct，归母净利率11.5%，同比-0…

2025-10-31 06:49 公司调研曾朵红，谢哲栋，司鑫尧 3 页买入

　　核心观点：10月美联储FOMC会议以10-2投票结果降息25bps，并宣布于12月1日结束缩表，基本符合预期。发布会上Powell表示不预设12月降息路径，市场解读鹰派，紧货币交易令美元&美债…

2025-10-31 06:29 宏观经济芦哲，张佳炜，韦祎 5 页

　　业绩简评　　2025年10月30日，公司发布2025年三季报业绩。2025前三季度公司实现营业收入115.97亿元，同比+46.86%；实现归母净利润-5.32亿元，同比+81.20%；其中三季度实现营业…

2025-10-31 05:51 公司调研姚遥 4 页买入

　　核心观点：美国财长贝森特在首轮面试后，敲定的5位美联储主席候选人既包含具有美联储理事任职经历的“联储派”，也包含在政府经济政策部门任职的“白宫派”，同时还有以华尔街经…

2025-10-31 12:05 宏观经济芦哲，张佳炜，韦祎 9 页