中国重汽：瑞银证券-中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览-250702

1、UBS给出的估值是扣除商誉中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览、例外项目以及其他特殊项目之前的数值。

2、估值：根据该年度的平均股价得出，(E)：根据2025年7月1日的股价(Rmb1819)得出本报告由瑞银证券有限责任公司编制分析师声明及要求披露的项目，包括UBS(瑞银)发布的有关QuantitativeResearch中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览Review的信息，从第4页开始。

3、UBS(瑞银)中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览正在或将要与其报告中所提及的公司发展业务关系。

4、因此,投资者应中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览注意,本公司可能会有对报告的客观性产生影响的利益冲突。

5、投资者应仅将本报告视为作出投资中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览决策的考虑因素之一。

6、股票中国汽车制造业12个月评级买入12个月目标价Rmb2500股价(2025年7中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览月1日)Rmb1819RIC:000951SZBBG:000951CS交易数据和主要指标52周股价波动范围Rmb2059-1351市值Rmb214b/US$298b已发行股本1,175m(ORDA)流通股比例35%日均成交量(千股)14,175日均成交额(百万)Rmb2543普通股股东权益(12/25E)Rmb163b。

7、市净率(12/25E)13x净债务/息税折旧摊销前利润(12/25E)NMUBS市场预测每股收益（UBS稀释后）(Rmb)12/25E1561中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览5112/26E17717912/27E190205沈微分析师S1460518060001weishen@ubscom+86-21-38668897邹年轶研究助理S1460123080006jameszou@ubscom+86-213-8668286快评:中。

8、国重汽2025年07月02日abc2预测回报率预测股价涨幅374%预测股息收益率51%预测股票回报率426%市场回报率假设67%预测超额回报率358%公司背景公司是我国卡车行业驱动形式及吨位覆盖较全的重型汽车生产企业中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览，也是目前国内最大的中型车制造基地之一。

9、公司主要从事载重汽车、专用汽车、重型专用车底盘、客车底盘、汽车配件制造、销售；汽中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览车桥箱及零件的生产、销售；机械加工等。

10、目前拥有“HOWO”、“中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览HOWO-A7”、“HOWO-T系”、“豪瀚”等品牌及系列车型。

11、估值方法及风险声明重卡行业为周期性行业，其风险包括：1）宏观经济形式偏离预期2）中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览工程施工周期偏离预期3）政策变化，如环保标准，限行政策，置换政策等等。

12、4）物流行业景中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览气程度变化。

13、中国重汽：我们通过相对估值法得出公司中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览的目标价。

14、公司可能面临的下行风险如中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览下：1）重卡行业销量低于预期；2）天然气重卡质量水平下滑；3）公司与潍柴动力的合作影响发动机自配率。

15、公司可能面临的中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览上行风险如下：1）重卡行业销量高于预期；2）公司降本增效带来超预期的盈利提升；3）与潍柴动力合作带来超预期协同效应。

16、快评:中国重汽2025年07月02日ab中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览c3量化研究回顾瑞银全球研究发布的“量化研究回顾”产品就瑞银分析师对有关多个短期因素发生概率的某些问题给出的回答进行量化评估。

17、本月的观中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览点可在下文找到。

18、该评估中针对特定股中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览票的观点仅反映对这些短期因素的观点，其时间框架不同于本报告中任何股票评级所反映的12个月时间框架。

19、之前的回答请参阅（i）以前发布的瑞银全球研究报告；及（ii）若当月未发布相应的研究报告，可在https://中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览neoubscom/quantitative找到量化研究回顾，或联系您的瑞银销售代表获取该报告，或联系量化研究团队（ubs-quant-answers@ubscom）。

20、我们也提供汇总了所有回答的合集报告，您依然需联系您的中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览瑞银销售代表，以了解详情及价格，或通过上述电邮联系量化研究团队。

21、中国重汽问题回答1未来六个月，该公司所处的行业结构会否改善或恶化？按1-5进行打分（1=恶化，3=不变，5=改善，N/A=无看法）32未来六个月，该公司面对的监管/政府环境会否改善或恶化？按1-5进行打分（1=不利变化，3=不变，5=有利变化，N/A=无看法）33综合来看，在过去3-6个月中，该股票的各方面情况是否有所改善/没有变化/中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览有所恶化？按1-5进行打分（1=明显恶化，3=变化不大，5=明显。

22、改善，N/A=无看法44相较于当前市场的一中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览致预期每股收益，下一期公司每股收益更新的结果可能是：（1=低于市场一致预期，3=与市场一致预期相符，5=高于市场一致预期，N/A=无看法）35以上差异由哪些因素造成？6相较于您当前的盈利预测，下一次盈利业绩的风险更偏：1=下行风险，3=上下行风险均衡，5=上行风险，N/A=无看法）37以上差异由哪些因素造成？8未来3个月，该公司是否存在即将发生的催化剂？9。

23、该催化剂有无实际或预计日期？10该催化剂日期是实际日期，还是预计日期？11该催化剂是什么？快评:中国重汽2025年07中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览月02日abc4要求披露本文件由瑞银证券有限责任公司(瑞银集团的关联机构)编制。

24、瑞银集团（UBSAG）、其子公司、分支机构及关联机构，包括原瑞士信贷（C中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览reditSuisseAG）、其子公司、分支机构及关联机构，在此统称为"瑞银"（UBS）。

25、关于UBS（瑞银）管理利益冲突以及保持其瑞银全球研究产品独立性的方法、历史业绩表现、有关UBS（瑞银）全球研究报告投资建议的中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览更多披露，以及研究报告中使用的某些第三方数据的条款和条件，请访问：。

26、除非特别指出，本报告中的信息和数据来源为中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览公司披露，包括但不限于年报、半年报、季报和其他公司公告。

27、股价表现图中的数字指的是过去的表现，而过去的表现并不是一个可靠的、可用中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览来预测将来结果的指标。

28、如有需要，可中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览提供更多信息。

29、瑞银证券有限责中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览任公司是经中国证券监督管理委员会批准具有证券投资咨询业务资格的机构。

30、UBS（瑞银）是或者可能是这份报告可能针对的债务证券（或相关衍中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览生产品）的委托人。

31、确定本建议的时间为格林尼治时间2025年07月02日上午中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览02:57。

32、瑞银已将瑞银全球研究部门某些成员指定为衍生产品研究分析师，这些成员发布的研究报告主要是对某种衍生产品的价格或市场的分析，同时提供合理充分的信息，从而形成衍生产品中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览交易决策的基础。

33、衍生产品研究分析师和股票研究分析师或经济学家共同撰写报告时，衍生产品研究分析师为衍生产品投资观点中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览、预测和/或建议负责。

34、定量研究评论:瑞银全球研究“定量研究评论”产品对其分析师就与一系列短中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览期因素出现可能性相关的某些问题所做回复开展定量评估。

35、评估所含特定股票观点仅中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览基于这些短期因素，其时间框架与报告所列股票评级时间框架（12个月）不同。

36、对于最新的中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览回答，请参阅本报告最后的量化研究回顾附录（如适用）。

37、之前的回答请参阅（i）以前发布的瑞银全球研究报告；及（ii）若当月未发布相应的研究报告，可在找到量化研究中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览回顾，或联系您的瑞银销售代表获取该报告，或联系量化研究团队（ubs-quant-answers@ubscom）。

38、我们也提供汇总了所有回答的合集报告，您依然需联系您的瑞银销售代表，以了解详情及价格，或通过上中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览述电邮联系量化研究团队。

39、分析师声明：每位主要负责编写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此声明：就本报告中所提及的证券或每家发行人，（1）本报告中所表述的任何观点均准确地反映了其个人对该证中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览券或发行人的看法,并且以独立的方式表述（包括与瑞银相关的部分）；（2）分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无直接或间接的关系。

40、瑞银全球研究:全球股票评级定义12个月评级定义覆盖1投资银行服务2买入股票预期回报超出市场回报预期中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览6%以上。

41、52%24%中性股票预期回中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览报在市场回报预期±6%范围内。

42、40中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览%20%卖出股票预期回报低于市场回报预期6%以上。

43、8%22%短中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览期评级定义覆盖3投资银行服务4买入由于某一特定的因素或事件，股价预计将在评级公布之时起的3个月内上涨。

44、低于1%低于1%卖出由于某一特定的因素或事件，股价中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览预计将在评级公布之时起的3个月内下跌。

45、低中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览于1%低于1%资料来源：瑞银。

46、上述评级分布为截止至2025年03月31日1:全球范围中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览内，12个月评级类别中此类公司占全部公司的比例。

47、2:12个月评级类别中曾经中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览在过去12个月内接受过投资银行服务的公司占全部公司的比例。

48、3:全球范围内，短期评中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览级类别中此类公司占全部公司的比例。

49、4:短期评级类别中曾经在过去12个月内接受过中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览投资银行服务的公司占全部公司的比例。

50、主要定义预测股票收益率（FSR）指在未来的12中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览个月内，预期价格涨幅加上股息总收益率。

51、在某些情况下，此收益率中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览可能基于应计股息。

52、市场收益率假设（MRA）指一年期当地利率加上5%（假定的并非预测的股票风险溢价）处于观察期（UR）:分析师有可能将股票标记为“处于观察期”，以表示该股票的目标价位/或评级近期可能会发生变化--通常是对可能影响投资卖点或价值的事件做中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览出的反应。

53、股票目标价的投中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览资期限为未来12个月。

54、例外和特殊案例英国和欧洲投资基金的评级和定中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览义:买入：结构、管理、业绩、折扣等因素积极；中性：结构、管理、业绩、折扣等因素中性；减持：结构、管理、业绩、折扣等因素消极。

55、主要评级段例外（C中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览BE）：投资审核磋商（IRC）可能会批准标准区间（+/-6%）之例外。

56、IRC所考虑的因素包括股票的波动性及相应公司债务的信贷中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览息差。

57、因中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览此，被视为很高或很低风险的股票可能会获得较高或较低的评级段。

58、当此类例外适用中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览的时候，会在相关研究报告中“公司披露表”中对其进行确认。

59、对本报告作出贡献的由UBSSecurit中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览iesLLC的任何非美国关联公司雇佣的分析师并未在美国金融业监管局(FINRA)注册或具备该机构所认可的分析师资格，该分析师可能不是UBSSecuritiesLLC的关联人员，并且也不受FINRA有关与对象公司沟通、在公众场合露面以及分析师账户所持证券交易的限制。

60、对本报告作出贡献中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览的每一家关联公司名称以及该关联公司雇佣的分析师姓名见下文。

61、瑞银证券有限责任公司:沈微,邹年轶快评:中国重汽2025年07月0中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览2日abc5涉及报告中提及的公司的披露公司名称路透12个月评级股价定价日期及时间中国重汽000951SZ买入Rmb18192025年7月1日来源：瑞银全球研究；LSEGEikon。

62、所有价格均为当中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览地市场收盘价。

63、本表中的评级是本报告出版之前最新公布的评级，它们可能会晚中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览于股票定价日期。

64、除非特别指出,请参考这份报告正文中的"价值与风险中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览"章节。

65、若想取得本报告涉及公司的完整披露,包括估值和风险的信息,请联系：UBSSecuritiesLLC,11MadisonAvenue,NewYork,NY10010,USA,中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览联系人：InvestmentResearch。

66、中国重汽(Rmb)目标价位(Rmb)股价(Rmb)0612182430买入卖出日期股价(Rmb)目标价位(Rmb)评级2022-04-0111741120卖出2022-06-2012741090卖中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览出2022-11-141394990卖出2023-02-0715231230卖出2023-08-3115441240卖出2023-11-2015952100买入2024-03-2815762250买入20。

67、25-03-3120182500买入来源：瑞银全球研究；LSEGE中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览ikon截至2025年7月1日。

68、所有价格中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览均为当地市场收盘价。

69、评级为截中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览至所示日期的评级。

70、快评:中国重汽2025年07月02日abc6瑞银全球研究声明本文件由中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览瑞银证券有限责任公司(瑞银集团的关联机构)编制。

71、瑞银集团（UBSAG）、其子公司、分支机构及关联机中国重汽-000951-管理层电话会议纪要+2季度业绩预览构，包括原瑞士信贷（CreditSuisseAG）、其子公司、分支机构及关联机构，在此统称为"瑞银"（UBS）。

72、本文件中表达的任何意见如有更改，恕不另行通知，并且仅以发瑞银证券布日期为准。

73、瑞瑞银证券银内部的不同领域、团体和人员可能会相互独立地制作和分销单独的研究产品。

74、例如，UBSCIO的研报由瑞银全球财富管理瑞银证券部制作。

75、瑞银证券瑞银全球研究由瑞银投资银行部制作。

76、每个独立研究机构的研究方法论和评级体系可能有所不同，例如，在投资建议、投资期限、模型假设和瑞银证券估值方法方面。

77、因此，除了某些经济预测（UBSCIO和瑞银全球研究部可能在这方面展开合作）外瑞银证券，每个独立研究机构提供的投资建议、评级、目标价和估值可能有所不同或不一致。

78、您应该参考每个相关的研究产品，以了解其研究方法论瑞银证券和评级体系的详细信息。

79、并非瑞银证券所有客户都可以访问每个研究机构的所有产品。

80、每个研究产品均受其制作机瑞银证券构的政策和程序的约束。

81、本文件仅提供给获瑞银证券得瑞银明确接收授权的接收方。

82、如果您未获得该授权，瑞银证券则须立即销毁本文件。

83、我们通过UBSNeo,而且某些情况下还会通过UBScom和其他系统、或者UBSNeo或UBScom所发交流文件中专门指出且获批为瑞银全球研究报告分发方式的途径（以下统称为“系统”）向客户提供瑞银全球研究报告，还可能通过第三方供应商提供这些报告，或由瑞银和/或第瑞银证券三方通过电子邮件或其他电子途径发出。

84、UB瑞银证券SNeo可提供所有瑞银全球研究报告。

85、关于UBSNeo的用户权限问题，瑞银证券请与您的客户顾问联系。

86、瑞银证券瑞银全球研究报告提到“其中有UBSEvidenceLab的内容”或使用了UBSEvidenceLab提供的数据时，并且您希望访问这些数据，请联系您的瑞银销售代表。

87、UBSNeo可提供UBSEv瑞银证券idenceLab数据。

88、通过瑞银全球研究报告和UBSEvidenceLab向客户提供的服务可能在层次和类型上有所瑞银证券不同，这取决于多个因素，比如客户在接收报告的频率和途径方面的偏好，客户的风险情况、投资重心和投资角度（例如是覆盖整个市场还是专注于某个行业，是长期还是短期等），客户与瑞银全球研究和UBSEvidenceLab的整体关系以及法律和监管方面的限制。

89、UBSHOLT和UBSPharmaValue瑞银证券s是瑞银全球研究的产品。

90、HOLTLens是一款公司业绩平台化产品，瑞银证券借助以客观会计为核心的框架，对公司进行比较以及估值，瑞银全球研究客户均可获得；关于更多详细信息及定价，请联系您的瑞银销售代表。

91、其中，HO瑞银证券LT根据所选场景提供各类权证执行价格。

92、若您对特定公司的权证执行价格感兴趣，请发邮件至UBSSecuritiesLLC,11MadisonAvenue,NewYork,NY10010,USA,Atte瑞银证券ntion:InvestmentResearch（同样受商业考虑约束）。

93、UBSPharmaValues是一个分析工具，涉及基于已发布药品销售预测创建多个产品的净现值计算，瑞银全球研究客户均可获得；关于更多详细信息及定价，请联瑞银证券系您的瑞银销售代表。

94、对于所有瑞银证券其他特定免责声明，请见。

95、通过系统接收瑞银全球研究报告的客户在接触和瑞银证券/或使用这些报告方面受到本瑞银全球研究声明、UBSNeo平台使用协议（以下称为“Neo条款”）以及相应系统的其他任何相关使用条款的约束。

96、通过第三方供应商、电子邮件或其他电子途径接收瑞银全球研究报告即表瑞银证券明客户同意在使用这些报告方面受到本瑞银全球研究声明、Neo条款、UBS投资银行适用业务条款(https://wwwubscom/global/en/investment-bank/regulatoryhtml)以及瑞银使用条款/声明（https://wwwubscom/global/en/legalinfo2/disclaimerht。

97、瑞银证券ml）的约束，而且同意瑞银按照瑞银隐私声明（）和cookie通告（）处理其个人数据并使用cookie。

98、通过系统或其他任何方式接收瑞银全球研究报告即表明客户同意，在未事先取得瑞银书面同意前，不复制、修改或调整这些报告，不在这些报告的基础上衍生出其他报告，不将这些报告提供给第三方，不对这些报告或瑞银其他材料提供的任何研究成果加以商业利用，也不从这些报告或瑞银其他材料提供的任何研究成果或估算数字中摘取瑞银证券数据。

99、在某些情况下（例如，若您是一名学者或媒体成员），您可能会以瑞银客户以外的身份收到瑞银全球研究报告，您明白并同意:(i)瑞银全球研究报告仅供参考之用；(ii)就接收全球研究报告之目的而言，您无意也不会因任何法律或监管目的而被视为瑞银“客户”；(ii瑞银证券i)不应依赖瑞银全球研究报告或根据瑞银全球研究报告采取行动；以及(iv)该等内容受正文后的相关免责声明约束。

100、本文件仅在法瑞银证券律许可的情况下发放。

101、本文件不面向或供属瑞银证券于存在后述情形之任何地区、州、国家或其他司法管辖区公民、居民或位于其中的任何人或实体使用：在该等司法管辖区中，分发、发表、提供或使用该文件违反法律或监管规定，或者令瑞银须满足任何注册或许可要求。

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103、本文件所包含的任何投资策略或建议并不构成适合投资者特定情况的投资建议瑞银证券或个人投资建议。

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105、市场有瑞银证券风险，投资需谨慎且自主决定。

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109、本文件中所述金融工具不一定能在所有的国家和地区向所有类瑞银证券型的投资者销售。

110、期权、结构性衍生产品和期货（包括柜台市场衍生产品）瑞银证券并不适合所有投资者。

111、这些工具的交易被认为有风险，瑞银证券而且可能只适于老练的投资者。

112、买入或卖出期权前，同时为了全面了解期权相关风险，您一定会收到《标准化期权的特征和风险》（TheCharacteristicsandRisksofStandard瑞银证券izedOptions）。

113、您可通过瑞银证券链接查阅该文件，或向您的销售人员索取。

114、对这瑞银证券些工具相关风险的各种理论分析均已发表。

115、可应要求提供用于支持任何主张、比较和建议的瑞银证券文件、统计数据或其他技术性数据。

116、过去的瑞银证券表现并不一定能预示未来的结果。

117、要进行多重期权买卖的期权瑞银证券策略，如息差期权和跨式期权，可能有很高的交易成本。

118、由于税务方面的考量对许多期权交易来瑞银证券说都很重要，考虑从事期权交易的投资者应咨询其税务顾问，以便了解税收对拟实施的期权交易结果有何影响。

119、住房抵押支持证券和资产支持证券可能有很高的风险，而且可能由于利率变化或其瑞银证券他市场因素而出现巨大的波动。

120、外汇汇率可能对本文件所提及证瑞银证券券或相关工具的价值、价格或收益带来负面影响。

121、有关投资咨询、交易执行瑞银证券或其他方面的问题，客户应联系其当地的销售代表。

122、瑞银指出，对于什么构成了“ESG”（环境、社会或治理）或等效标签，或信息（定义如下）需要具备哪些确切特瑞银证券征才能被定义为ESG或等效标签，目前尚无全球公认的框架或定义（法律、监管或其他方面），也不存在市场一致预期。

123、围绕任何实际或潜在的ESG目标、问题或考虑因素，瑞银或第三方包含、在此提及或用于任何目的的任何信息、数据或其他内容，包括来自第三方来源的内容（“信息”），都不应被用作ESG分类、监管制度或行业倡议（瑞银证券“ESG制度”）的依据。

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128、过去的表现并不瑞银证券一定能预示未来的结果。

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131、本文件中所述任何价格只作资讯之用而并不代表对个别证券瑞银证券或其他金融工具的估值。

132、亦不代表任何交易可以或曾可能在该瑞银证券等价格成交。

133、任何价格并不必然反映瑞银内部簿记和记录或理论上基于模型的估值，以及可能基于的瑞银证券若干假设。

134、基于瑞银或其他任何来源的不同假设可能瑞银证券会产生非常不同的结果。

135、除了有关瑞银的信息外，瑞银没有对与本文件有关的任何材料中所含瑞银证券信息（下称“信息”）的准确性、完整性或可靠性做出过任何明示或暗示的声明或保证。

136、本文件无意对文中涉及的证券、市瑞银证券场及发展提供完整的陈述或总结。