国证国际-IPO点评报告：宁德时代（3750.HK）-250512

1、此次IPO全球发售初步可供认购117,894,500股H股，大概占已发行股本总额的261%，当中IPO点评报告香港公众人士可认购8,842,500股H股，占比75%，不回拨。

2、发行价最高为26300港元，大概对比A股的最近收宁德时代（3750.HK）盘价257人民币有5%的折价。

3、最后发售价公司将参考定价日或最后一个交易日A股的收IPO点评报告盘价。

4、此次IPO或集资307亿港币（假设发售量调整权及超额配股权宁德时代（3750.HK）未获行使且扣除上市开支），为4年来港股最大IPO。

5、采用最高发售价263港元计，根据2024A年和2025E年彭博的预测净利润计算，对IPO点评报告应P/E为2096x/1668x，而港股同业中中创新航3931HK2024A/2025E年P/E为5044x/1808x。

6、本次港股估值虽然相对A股折宁德时代（3750.HK）价不大，但是估值不算高，比较合理。

7、公司运营优秀，行业前景不错IPO点评报告，港股最近打新市场氛围好。

8、综合考虑我们给予I宁德时代（3750.HK）PO专用评级“60”，建议申购。

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