南华期货-铅风险管理报告-250707

　　核心矛盾： 　　上一交易日，虽然有色板块整体承压运行，但是受成本支撑与供给端偏紧，铅价下方支撑较足。

从基本面来看，供给端冶炼厂受较高铅价驱动，有一定复产意愿，社库逐步累库进一步压制价格。

原生铅方面，电解铅开工率相对再生铅保持强势，且副产品收益稳定。

再生铅方面，受废电瓶原料端供应较紧，冶炼厂信心不足，总体供给端方面偏紧。

需求端，逼近旺季，生产备库意愿加强，但价格上涨现货成交一般。

短期内，受供需双弱与宏观影响，震荡为主。

　　利多因素： 　　1.铅精矿供应偏紧。

　　2.冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。

　　3.再生铅受原材料影响，开工率较低。

　　利空因素： 　　1.电瓶消费淡季，需求较弱。

　　2.库存累库。

　　3.宏观扰动。

　　重要新闻： 　　近期，由中国五冶集团承建的世界级超大型铅锌冶炼生产基地——新疆火烧云年产60万吨铅锌冶炼工程正式投料生产。

据悉，该项目达产后每年可处理铅锌矿石250万吨，年产锌锭56万吨、铅锭11万吨。