食品饮料行业：湘财证券-食品饮料行业周报：消费政策持续发力， 关注估值修复-250318

1、证券研究报告2食品饮料行业周报025年3月18日湘财证券研究所行业研究食品饮料行业周报1行业研究敬请阅读末页之重要声明1行情回顾上周，上证指数上涨139%，深证成指上涨124%，沪深300指数上涨159%，创业板指上涨097%。

2、申万食品饮料行业上涨619%，涨跌幅排名2/31，跑赢沪深300指消费政策持续发力数461pct，食饮子板块均实现上涨，其中其他酒类上涨841%，预加工食品上涨778%，乳品上涨732%。

3、图1申万一级行业涨跌幅（3月10日-3月14日，%）资料来源：Wind、湘财证券研究所图2食饮三级行业涨跌幅（3月10日-3月14日，%）资料来源：Wind、湘财证券研究所2行业研究敬请阅读末页之重要声明近期，乳品 关注估值修复板块受到市场高度关注，主要受益于供需格局改善预期以及三胎补贴政策的刺激。

4、从供需角度看，上食品饮料行业周报游牧场产能逐步去化，原奶供需关系有望改善，奶价有望逐步企稳。

5、同时，部分地区如呼和浩特消费政策持续发力的三胎补贴政策，进一步增强了市场对乳品需求增长的预期。

6、我们预计乳品行业在下半年将会迎来基本面的触底回升 关注估值修复，建议重点关注以下方向：一是具有规模效应和产品结构升级能力的龙头企业，有望在供需改善中率先受益。

7、二是关注低温乳制品和高端化产品布局的食品饮料行业周报企业。

8、三是上游牧业企业消费政策持续发力，随着产能出清及供需格局改善，有望迎来业绩拐点。

9、白酒作为典型的顺周期品种，需求端在经济复苏的背景下显著受益，商 关注估值修复务宴请与大众消费有望回暖。

10、同时，春节后淡季白酒停货潮，挺价去库存，市场格局持续优化，估值食品饮料行业周报修复空间广阔。

11、短期来消费政策持续发力看，春糖期间酒企的战略发布与渠道信心的提振，有望催化板块行情。

12、中长期看，酒企加快布局产品年轻化（低度酒、时尚小酒）以及国际化（海外渠道拓展），不断 关注估值修复拓展增量市场，进一步强化行业的成长韧性，板块的弹性空间值得期待。

13、上周食品饮料行业涨幅最大的五家公食品饮料行业周报司为盖世食品（+221%）、朱老六（+189%）、熊猫乳品（+187%）、西部牧业（+183%）、百合股份（+169%），跌幅最大的四家公司为莲花健康（-36%）、来伊份（-15%）、佳禾食品（-06%）、龙大美食（-05%）。

14、图3涨幅前五的公司（3月10日-3月14日，%）图4跌幅前五的公司（3月10日-3月14日，%）资料来源：Wind、湘财证券研究所资料来源：Wind、湘财证券研究所截至2025年3月14日，食品饮料行业PE为22X，位居消费政策持续发力申万一级行业第20位。

15、从 关注估值修复子行业来看，估值靠前的为其他酒类（48X）、保健品（35X）、零食（33X），估值靠后的为乳品（18X）、白酒（21X）、调味发酵品（21X）。

16、3行业研究敬请阅读末页之重要声明图5申万一级行业估值（PE_TTM）资料来源：Wind、湘财证券研究所图6食饮三级行业估值（PE_TTM）资料来源：Wind、湘财证券研究所图7重点子板块估值（PE_TTM）资料来源：Wind、湘财证券研究所4行业研究敬请阅读食品饮料行业周报末页之重要声明2行业重点数据跟踪21酒类数据跟踪2025年3月14日，飞天茅台当年原装批发参考价为2225元/瓶，较前一周下跌133%，飞天茅。

17、台当年散装批发参考价为消费政策持续发力2200元/瓶，较前一周下跌045%，飞天茅台上一年原装批发参考价为2230元/瓶，较前一周下跌111%。

18、2024年12月，啤酒产量2 关注估值修复4110万千升，同比上升1220%；葡萄酒产量150万千升，同比下降2860%。

19、图8飞天茅台（53度）行情价（元/瓶）图9五粮液（52度）京东价（元/瓶）资料来源：W食品饮料行业周报ind、湘财证券研究所资料来源：Wind、湘财证券研究所图10白酒价格月度数据（元/瓶）图11白酒产量月度数据（万千升，%）资料来源：Wind、湘财证券研究所资料来源：Wind、湘财证券研究所5行业研究敬请阅读末页之重要声明图12啤酒产量月度数据图13啤酒进口情况月度数据资料来源：Wind、湘财证券研究所资料来源。

20、：Wind、湘财证券研究所图14葡萄酒产量月度数据图15葡萄酒进口情况月度数据资料来源：Wind、湘财证券研究所资料来源：Wind、湘财证券研究所22消费政策持续发力奶类价格跟踪奶价方面，2025年3月6日我国主产区生鲜乳平均价为308元/公斤，同比下降1350%。

21、2025年3月7日，酸奶零售价为1581元/公斤，较前一周有所下跌， 关注估值修复牛奶零售价为1220元/升，较前一周有所下跌。

22、图16生鲜乳价格数据图17酸奶、牛奶价格数据资料来源：Wind、湘财证券研究所资料来源：Wind、湘财证券研究所6行业研究敬请阅读末页之重要声明23成本价格跟踪猪价方面湘财证券，2025年3月6日，全国仔猪平均价为3655元/千克，活猪平均价为1547元/千克，猪肉平均价为2658元/千克，除仔猪外均较前一周有所回落。

23、2025年3月14日，豆粕现货价为350514元/吨，较前食品饮料行业周报一周下跌393%；玉米现货价为226245元/吨，较前一周上涨150%。

24、2湘财证券024年12月，大麦进口平均单价26040美元/吨，环比上涨305%；2025年3月7日，瓦楞纸出厂价346000元/吨，环比上涨147%；箱板纸出厂价407000元/吨，环比持平。

25、图1822个省仔猪、生猪、猪肉价格图食品饮料行业周报19豆粕现货价资料来源：Wind、湘财证券研究所资料来源：Wind、湘财证券研究所图20玉米现货价图21大麦进口平均单价资料来源：Wind、湘财证券研究所资料来源：Wind、湘财证券研究所7行业研究敬请阅读末页之重要声明图22瓦楞纸出厂价图23纸板箱出厂价资料来源：Wind、湘财证券研究所资料来源：Wind、湘财证券研究所3行业动态表1行业动态时间相关板块动态内。

26、容3月13日消费3月13日，呼和浩特市卫健委发湘财证券布了落实《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》育儿补贴项目实施细则及服务流程。

27、发放标准为生育一孩一次性发放育儿补贴10000元；生育二孩发放育儿补贴50000元，按照每年1000食品饮料行业周报0元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴100000元，按照每年10000元发放，直至孩子10周岁。

28、3月12日白酒3月12日，2025年红运湘财证券郎运行沟通会于成都召开。

29、现场，食品饮料行业周报郎酒官宣红运郎即日起停止发货，2025年市场控量投放300吨。

30、3月11日葡萄酒3月11日，第50届国际食品·饮料展（湘财证券FoodexJapan2025)在日本东京开幕。

31、宁夏贺兰山东麓葡萄酒产业投资发展集团组织产区四家酒庄食品饮料行业周报来参加本次展览会。

32、日本促进会执行会长杨彦军表示，日本湘财证券的葡萄酒市场有着巨大的消费潜力，当地顾客对葡萄酒的接受度非常高。

33、在他看来，对于来自中国的葡萄酒企业而言，日食品饮料行业周报本市场是一个巨大的蓝海。

34、中国相关企业在湘财证券日本普遍知名度不高，但有巨大的增长潜力。

35、3月10日烈酒3月食品饮料行业周报10日，香港商务及经济发展局局长邱腾华宣布，自去年10月大幅削减烈酒税以来，香港烈酒交易量在短短几个月内增长了60%。

36、邱腾华表示，香港有望成为全球白酒交易的中心，尤其是中国白酒的国际化进程将湘财证券进一步加速。

37、茅台和五粮液等企业的成功经验，将为其他中国白酒品牌提供借鉴食品饮料行业周报，推动更多中国白酒走向国际市场。

38、3月15日白酒3月15日，洋河新区召开传达学湘财证券习贯彻全国两会精神会议。

39、会上，宿迁市人大常委会副主任，洋河新区党工委书记冯如意表示，洋河新区作为江苏省酿造产业园、宿迁“中国酒都核心区”，要保持发展定力，持续加强项目引建与酒企培育，构建以酒业为核心、多链协同的高质量发食品饮料行业周报展模式。